電力大手メラルコ(MER)業績好調、気温上昇で電力販売量増

ニュース記事

2024.05.6

要点

MERの2024年第1四半期 (1Q24) の純利益は、前年同期比19%増の96億ペソとなり、市場予想を上回りました。特に配電セグメント (DU) の販売量が好調で、コア純利益の58%を占めています。
気温上昇が電力販売量を押し上げました。1Q24の連結売上高は前年同期比9%増の12,370ギガワット時 (GWh)となり、住宅・商業部門で2桁増となりました。エルニーニョ現象により1Q24の平均気温は0.5度上昇し、住宅部門の販売量は12%増となりました。また、オフィス、モール、ホテルなどの経済活動の活発化に伴い、商業部門は11%増となりました。産業部門は半導体産業の回復により、前年同期比3%増となりました。
気温がさらに上昇する中、4月の暫定値は前年同期比8%増の約4,600ギガワット時の販売量を示しています。MERの4月のピーク需要は前年同期比14%増の9,301ギガワット時となり、2024年度の予想ピーク需要 (8,791ギガワット時) を上回りました。エルニーニョ現象は5月まで続く見込みで、需要もさらに増加することが予想されます。
一方、発電部門は1Q24の期間中に発電量が11%減少し、3,229ギガワット時となりました。これは、夏期需要に向けて1月から2月にかけて3つの発電所 (GBP、SBPL、PLP) で計画停電を実施したためです。
MERはSMCのガスパワー発電所への投資を計画しており、必要な承認が得られ、契約が今年中に締結されれば、発電収入の増加につながる可能性があります。
MERは買い推奨で、目標株価は400ペソ/株、アナリストコンセンサスは412ペソ/株です。株価は年初来パフォーマンスが市場平均を下回っており、追いつく余地が十分にあります。通常5月にピークを迎える需要が今月すでにピークを迎える兆候があることから、株価は好意的に反応するはずです。また、外国人投資家の保有が少ないため、過熱感のない銘柄となっています。

ポイント

MERの1Q24業績は市場予想を上回り、特に配電セグメントが好調。
気温上昇が電力需要を押し上げ、4月の販売量は前年同期比8%増のペース。
発電部門は計画停電の影響で1Q24の利益が減少したが、今後回復が見込まれる。
MERはガスパワー発電所への投資を検討しており、実現すれば発電収入の増加につながる可能性がある。
アナリストはMER株を買い推奨しており、株価上昇余地があるとしている。

本記事は、フィリピンの証券会社・ABキャピタル証券のレポート・ The Opening Bellから抜粋、要約したものです。

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家村均

一般社団法人フィリピン・アセットコンサルティング　エグゼクティブディレクター

慶応義塾大学経済学部卒業後、東急電鉄に入社し、海外事業部にて、米国・豪州・ニュージーランド・東南アジアなどで不動産開発や事業再構築業務に従事。また、経営企画部門にて東急グループの流通・メデイア部門の子会社・関連会社の経営・財務管理を実施した。（約15年）
その後は、コンサルティングファーム（アクセンチュア・ユニシス）や投資ファンド（三菱UFJキャピタル）などで、企業や自治体の事業再構築、事業民営化等の支援や国内外のM&A案件のアドバイザリーを実施。現在、一般社団法人フィリピン・アセットコンサルティングにて、日本他の投資家および企業、ファンドなどに対してフィリピン不動産の販売やフィリピンへの事業進出のアドバイスを行っている。

電力大手メラルコ(MER)業績好調、気温上昇で電力販売量増

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