RLコマーシャルREIT株価急落、ブロック・セールとREIT市場のセンチメント変化が重しに
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フィリピンのRLコマーシャルREIT（RCR）の株価は先週、親会社ロビンソンズ・ランド（RLC）による大規模なブロック・セールと、REITセクターのセンチメント悪化により、大幅に下落いたしました。
RCR株は前週終値の8.26ペソから8.5%急落し、7.56ペソで引けました。これはPSE指数（4.8%減）や不動産セクター（3.8%減）を上回る下落率です。RLCは1株7.75ペソで10億株のブロック・セールを実施し、市場の株式供給増と希薄化懸念が短期的な売り圧力を生みました。
また、フィリピン中央銀行（BSP）や米国連邦準備制度理事会（FRB）からの利下げに対する慎重な発言が、不動産セクター全体の重しとなりました。一方で、RCR株は年初来で29.2%の上昇を維持しており、市場平均をアウトパフォームしています。今後の見通しとしては、ブロック・セールで調達した77.5億ペソの再投資計画と、最近組み入れた9つのモールからの収益貢献による配当の緩やかな成長が期待されています。
同社は今後3年で3000億ペソのポートフォリオ構築を目指しており、さらなる資産注入の可能性もあります。アナリストは、今回の下落により、魅力的な利回りを求める投資家によるバーゲン・ハンティングが発生すると見ており、テクニカルなサポートラインは7.45ペソに設定されています。
総評：
今回の急落は、短期的な市場の需給悪化と金利高止まりによるものです。親会社によるブロック・セールは、パブリック・フロート比率を高める前向きな動きであり、調達資金の再投資計画こそが将来の分配金成長の鍵となります。
RCRが年初来で市場を大きく上回るパフォーマンスを達成している点、および3000億ペソを目指す積極的な成長戦略は依然として魅力的です。金利不安が続く環境下ですが、既に大規模な資産注入を完了し、配当増加が見込まれるRCR株は、今回の急落により利回りの妙味が増しました。7.45ペソのサポートラインは重要な買い増し検討の目安であり、長期的な分配金成長を重視する投資家にとって、今回の調整は優良銘柄を手に入れる「バーゲン機会」と捉えることができます。
慶応義塾大学経済学部卒業後、東急電鉄に入社し、海外事業部にて、米国・豪州・ニュージーランド・東南アジアなどで不動産開発や事業再構築業務に従事。また、経営企画部門にて東急グループの流通・メデイア部門の子会社・関連会社の経営・財務管理を実施した。（約15年）
その後は、コンサルティングファーム（アクセンチュア・ユニシス）や投資ファンド（三菱UFJキャピタル）などで、企業や自治体の事業再構築、事業民営化等の支援や国内外のM&A案件のアドバイザリーを実施。現在、一般社団法人フィリピン・アセットコンサルティングにて、日本他の投資家および企業、ファンドなどに対してフィリピン不動産の販売やフィリピンへの事業進出のアドバイスを行っている。
