トヨタフィリピンを傘下に持つフィリピン10大財閥の一角GTキャピタルの株価は割安?
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2023年の車両販売は、史上最高の429,807台に21.9%増加。トヨタモーターフィルム(TMP)が46.5%の市場シェアでリード。
フィリピン自動車メーカー協会(CAMPI)は、ポジティブなマクロ、新モデルの導入、電動化のトレンドのサポートを受けて、記録的な傾向が2024年にも維持されると予想している。
一方で、MBTは債券利回りの全般的な低下により、今年(BPIおよびBDOに対して)キャッチアップまたはアウトパフォームする見込みである。MBTは相当な証券ポートフォリオを持っており、金利引き下げの恩恵をより多く受ける。
GTCAPは、自動車セクターの強力なトレンド(収益の約20%)とMBTの有望な展望(利益の約57%)の両方に投資できる
現在の評価は大幅なディスカウントと考えられる。現在5.4倍のP/E、5年間の平均は12倍。
そして、ペソが安定し、今年は米ドルに対していくらか上昇すると予想される中で、為替リスクに対する十分な下支えを提供している。
GTCAPとMBTの両方にはまだ上昇余地があると見ている。ただし、両者の中で、現在のレベルからの上昇幅はGTCAPの方が大きい(+35%対+25%の潜在的な上昇幅)。
両銘柄ともに流動性が向上しており、GTCAPはやや優れているとされている。
本記事は、フィリピンの証券会社・ABキャピタル証券の20240125のレポート・ The Opening Bellから抜粋、要約したものです。
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