化学メーカーD&L、第1四半期で着実な利益回復基調を維持
ニュース記事
化学メーカーD&Lは2026年第1四半期に純利益717百万ペソを計上し、前年同期比で5％の増加を達成しました。主因はマージン回復と国内需要の堅調さ、そしてバタンガス工場が6四半期連続で黒字を維持したことです。これらの結果はABキャピタルの予想と概ね一致しており、利益拡大の質的向上を示しています。
特に高マージンの非食品部門が全体の成長を牽引し、従来の食品関連セグメントの一部で見られた需要鈍化を補いました。非食品分野の強さは、多様化戦略の有効性を裏付け、原材料価格の変動リスクを軽減しています。一方で、足元の売上ボリュームの明確な増勢とバタンガス工場のさらなる稼働率向上が確認されるまでは、市場のセンチメントがやや抑制的になる可能性があります。
今後のカタリストとしては、バタンガス工場の稼働率改善と運用レバレッジの拡大が挙げられます。原材料費の落ち着きに加え、国内産業需要の回復が続けば、マージン拡大が一段と進むでしょう。また、輸出市場の回復や特殊プラスチック、エアロゾル需要の正常化が進めば、後半四半期以降の利益加速に寄与する見込みです。
ただし、米・イラン間の緊張激化はエネルギー市況や海上物流に不透明感をもたらし、原油価格の上振れ要因となる恐れがあります。幸い現状ではコモディティ価格は軟化傾向にあるものの、地政学リスクが再燃すればコスト面の逆風となる可能性も否定できません。こうした国際情勢も注視しつつ、中期的な需給改善や工場稼働率向上の動きを見極める必要があります。
総評：
D&Lの第1四半期業績はマージン回復と高マージン部門の貢献で質的に改善しています。バタンガス工場の稼働率向上と国内外需要の回復が今後の成長を左右します。米・イラン摩擦など地政学リスクも念頭に置きつつ、中長期的な回復シナリオを追いかけたい銘柄です。
本記事は、フィリピンの証券会社・ABキャピタル証券の20260507のレポート・ The Opening Bellから抜粋、要約し、筆者のコメントや考えを加えたのです。
慶応義塾大学経済学部卒業後、東急電鉄に入社し、海外事業部にて、米国・豪州・ニュージーランド・東南アジアなどで不動産開発や事業再構築業務に従事。また、経営企画部門にて東急グループの流通・メデイア部門の子会社・関連会社の経営・財務管理を実施した。（約15年）
その後は、コンサルティングファーム（アクセンチュア・ユニシス）や投資ファンド（三菱UFJキャピタル）などで、企業や自治体の事業再構築、事業民営化等の支援や国内外のM&A案件のアドバイザリーを実施。現在、一般社団法人フィリピン・アセットコンサルティングにて、日本他の投資家および企業、ファンドなどに対してフィリピン不動産の販売やフィリピンへの事業進出のアドバイスを行っている。
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